<a href="/a/xinwenzixun/zhuanyezhishi/4433.html">领先</a><a href="/a/xinwenzixun/xingyexinwen/5834.html">科技</a>：与<a href="/a/xinwenzixun/falvfagui/3144.html">新能</a>国际投资<a href="/a/xinwenzixun/4706.html">有限公司</a>等九方<a href="/a/xinwenzixun/xingyexinwen/2880.html">进行</a><a href="/a/xinwenzixun/2204.html">资产置换</a>涉及的中油金鸿天然气输送<a href="/a/xinwenzixun/4706.html">有限公司</a>整体项目资产评估说明（收益法部分）公告日期 2010-09-09     吉林<a href="/a/xinwenzixun/zhuanyezhishi/4433.html">领先</a><a href="/a/xinwenzixun/xingyexinwen/5834.html">科技</a>发展股份有限公司与<a href="/a/xinwenzixun/falvfagui/3144.html">新能</a>国际投资有限公司等九方<a href="/a/xinwenzixun/xingyexinwen/2880.html">进行</a><a href="/a/xinwenzixun/2204.html">资产置换</a>涉及的中油金鸿天然气输送有限公司整体项目资产评估说明     天兴评报字(2010)第270 号     (第一册,共十六册)     北京天健兴业资产评估有限公司     二零一零年八月二十五日中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - i -     北京天健兴业资产评估有限公司     资产评估说明总目录     本次评估说明共分十六册,本册是第二册,各册单位列示如     下:     第一册 整体收益法评估说明     第二册 中油金鸿天然气输送有限公司本部资产基础法说明     第三册 衡阳市天然气有限责任公司资产基础法说明     第四册 湘潭县中油新兴燃气有限公司资产基础法说明     第五册 衡东中油金鸿燃气有限公司资产基础法说明     第六册 衡山中油金鸿燃气有限公司资产基础法说明     第七册 韶山中油金鸿燃气有限公司资产基础法说明     第八册 泰安港泰基础设施建设有限公司资产基础法说明     第九册 泰安港新燃气有限公司资产基础法说明     第十册 泰安金鸿天然气有限公司资产基础法说明     第十一册 莱芜金鸿管道天然气有限公司资产基础法说明     第十二册 聊城开发区金鸿天然气有限公司资产基础法说明     第十三册 宁阳金鸿天然气有限公司资产基础法说明     第十四册 中油应张天然气有限公司资产基础法说明     第十五册 兴安盟中油新兴燃气有限公司资产基础法说明     第十六册 衡水中能天然气有限公司资产基础法说明中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - ii -     北京天健兴业资产评估有限公司     目 录     收益法评估技术说明..................................................................................................... 1     一、评估对象........................................................................................................... 1     二、评估方法及模型............................................................................................. 12     三、评估过程......................................................................................................... 14     四、评估假设及限定条件..................................................................................... 14     五、主要产品相关市场分析................................................................................. 16     六、竞争态势分析................................................................................................. 32     七、历史经营绩效分析......................................................................................... 38     八、公司未来财务及收益状况预测..................................................................... 40     九、折现率的估算................................................................................................. 58     十、公司权益价值的估算..................................................................................... 61中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - i -     北京天健兴业资产评估有限公司     释 义     在本报告中,除非文义载明,以下简称具有如下含义:     单位名称 简称     中油金鸿天然气输送有限公司 中油金鸿     中油金鸿华南投资管理有限公司 华南公司     衡阳市天然气有限责任公司 衡阳天然气     湘潭县中油新兴燃气有限公司 湘潭燃气     衡东中油金鸿燃气有限公司 衡东燃气     衡山中油金鸿燃气有限公司 衡山燃气     韶山中油金鸿燃气有限公司 韶山燃气     祁东中油金鸿燃气有限公司 祁东燃气     中油金鸿华东投资管理有限公司 华东公司     中国基础建设(泰安)有限公司 中基泰安     泰安港泰基础设施建设有限公司 泰安港泰     中国基础建设(新泰)有限公司 中基新泰     泰安港新燃气有限公司 泰安港新     泰安金鸿天然气有限公司 泰安天金鸿     莱芜金鸿管道天然气有限公司 莱芜金鸿     聊城开发区金鸿天然气有限公司 聊城金鸿     宁阳金鸿天然气有限公司 宁阳金鸿     中油金鸿华北投资管理有限公司 华北公司     山西中基投资有限公司 山西中基投资     中油应张天然气有限公司 张家口应张     山西普华燃气有限公司 普华燃气     兴安盟中油新兴燃气有限公司 兴安盟燃气     张家口亚燃压缩天然气有限公司 张家口亚燃天然气     黑龙江金通天然气投资有限公司 黑投公司     绥化市中油新兴燃气供应管理有限公司 绥化燃气     北安市中油新兴燃气有限公司 北安燃气     张家口中油新兴天然气有限公司 张家口中油天然气     衡水中能天然气有限公司 衡水中能     长治市三晋新能源发展有限公司 长治新能源中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 1 -     北京天健兴业资产评估有限公司     中油金鸿天然气输送有限公司重组项目     收益法评估技术说明     一、评估对象     本次评估对象为中油金鸿输送有限公司于评估基准日(2010 年6 月30 日)     的全部股东权益。     中油金鸿天然气输送有限公司(以下简称:中油金鸿)成立于2004 年7 月,     中油新兴能源产业集团有限公司为控股股东,公司主要从事燃气管网建设与经     营、城市管道燃气经营,主要经营产品是天然气,包括管道天然气和压缩天然气     等。     截止2010 年6 月30 日,中油金鸿股权结构如下:     股东名称或姓名 出资金额(万元) 股权比例(%)     新能国际投资有限公司(新能国际) 21,478.09 39.094%     深圳市平安创新资本投资有限公司(平安创投) 10,568.74 19.237%     联中实业有限公司(联中实业) 9,067.79 16.505%     益豪企业有限公司(益豪企业) 5,144.00 9.363%     金石投资有限公司(金石投资) 4,097.40 7.458%     上海福宁投资管理有限公司(福宁投资) 1,532.82 2.790%     北京中农丰禾种子有限公司(中农丰禾) 1,324.05 2.410%     北京盛世景投资管理有限公司(盛世景投资) 1,109.78 2.020%     陈义和 617.00 1.123%     合计 54,939.67 100.00%     中油金鸿长期股权投资包括18 家全资子公司、3 家直接控股子公司、6 家间     接控股子公司以及1 家参股公司。     公司与下属公司关系见下图:中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 2 -     北京天健兴业资产评估有限公司     各家公司基本列表如下:     序     号 公司名称 成立时间 注册资本     (万元) 注册地 持股比例主营业务     一、全资子公司     1 衡阳天然气 2002 年11     月14 日     10000     湖南省衡阳市石鼓     区演武坪北壕塘     15 号     100% 城市燃气的建设与管理;燃气及燃气     设备的生产、销售     2 湘潭燃气 2007 年4     月13 日     1000 湘潭县易俗河镇金     桂路     直接     10%,间     接90%     天然气的销售(在城市燃气企业资质     证书许可的范围内经营);燃气燃烧器     具的安装、维修(资质等级:甲级);     燃气燃烧器具及其零配件的销售。     3 衡山燃气 2008 年10     月29 日     1200 湖南省衡山县开云     镇人民中路69 号     100% 燃气供应及管理;燃气具销售、安装     和维修     4 衡东燃气 2009 年7     月28 日     900 衡东县城关镇滨江     区商贸城     100% 城市燃气经营及管理;燃气具、灶具     销售、安装与维护     5 韶山燃气 2008 年12     月10 日     1200     韶山市厦门大道金     色阳光小区10 号     门面     100% 燃气项目投资、管理;燃气具销售     6 中基泰安 1997 年6     月17 号     1(HK)     香港中环花园路     33 号圣约翰大厦     14 层     100% 为油气项目投资中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 3 -     北京天健兴业资产评估有限公司     序     号 公司名称 成立时间 注册资本     (万元) 注册地 持股比例主营业务     7 中基新泰 1997 年6     月11 号     1(HK)     香港中环花园路     33 号圣约翰大厦     14 层     100% 为油气项目投资     8 泰安金鸿 2008 年4     月29 日     500 泰安大汶口石膏工     业园     100%     输气管道、城市燃气管网建设与经营;     天然气及燃气设备销售;燃气具安装     与维修;天然气利用技术开发与应用;     CNG 加气站建设及经营。     9 聊城金鸿 2008 年5     月15 日     4000 聊城开发区蒋官屯     办事处经委     100%     天然气销售(燃气经营许可证有效期     至2014 年4 月8 日);燃气设备销售;     燃气具安装与维修;输气管道、城市     燃气管网工程建设与经营;天然气利     用技术开发与应用。     10 宁阳金鸿 2009 年1     月15 日     500 山东宁阳工业园区     (磁窑)     100%     输气管道、城市燃气管网建设与经营;     天然气机燃气设备销售;燃气具安装     与维修;天然气利用技术开发及应用;     CNG 加气站建设及经营。     11 莱芜金鸿 2008 年4     月24 日     2000 莱芜市钢城区永兴     路39 号     100%     输气管道、城市燃气管道网工程施工     (筹建,未取得许可证和资质证不得经     营);燃气设备、燃气具安装与维修;     天然气利用技术开发与应用     12 衡水中能 2007 年9     月20 日     1000 冀州市经济开发区     管委会南楼     100%     天然气管道的投资建设与开发管理;     清洁能源技术开发、技术咨询;燃气     管网建设和管理;燃气及燃气设备的     生产与销售;燃气管网设计、燃气具     及零配件销售、燃气具安装与维修     13 兴安盟燃气 2008 年3     月21 日     3000     乌兰浩特市新桥街     天惠小区门市15     号     100%     城市燃气管网建设与管理;燃气具及     零配件销售;燃气具安装与维修;管     道燃气经营、销售。     14 华南公司 2010 年4     月7 日     5000 湖南省衡阳是石鼓     区演武坪14 栋     100%     投资与管理,资产经营管理,企业管     理,投资咨询,技术开发与咨询服务,     国内批发与零售贸易     15 华东公司 2010 年4     月29 日     5000 泰安市岱岳区天坪     办事处拥军路以东     100%     对燃气输配管网项目投资建设;燃气     具销售;房屋租赁;房地产开发、经     营     16 华北公司 2010 年3     月26 日     5000 张家口高新区清水     河南路65 号     100%     投资管理、投资顾问、技术开发、技     术咨询、技术服务、技术转让、技术     培训     17 祁东燃气 2010 年4     月21 日     1000 祁东县洪桥镇建设     路156 号     100% 燃气供应及管理,燃气具销售、安装     及维修     18 张家口应张 2006 年10     月25 日     10000 张家口市高新区清     水河南路65 号     100%     天然气管道的投资建设与开发管理;     清洁能源技术开发、技术咨询;燃气     管网建设和管理;燃气管网设计;燃     气具安装维修;燃气具及零配件的生     产与销售;燃气及燃气设备的生产及     销售。     二、直接控股子公司     19 张家口亚燃     天然气     2007 年2     月9 日     1000 张家口市高新区清     水河南路65 号     65% 压缩天然气、汽车加气站建设工程及     汽车双燃料安装项目筹建。     20 张家口中油     天然气     2009 年7     月21 日     6000 张家口市高新区清     水河南路65 号     80% 天然气销售;天然气管道施工、安装     维修;天然气设备、备件器具销售;中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 4 -     北京天健兴业资产评估有限公司     序     号 公司名称 成立时间 注册资本     (万元) 注册地 持股比例主营业务     对天然气项目投资,加气站设计与建     设。     21 黑投公司 2009 年6     月26 日     2000 大庆市萨尔图区东     风新村10-10-2     90%     为油气项目投资,其他机械设备及电     子产品、五金交电、建材、计算机、     软件及其辅助设备,化工产品(不含     危险化学品)销售     三、间接控股子公司(三级子公司)     22 泰安港泰 2002 年10     月14 日     8800 山东省泰安市环山     东路2 号     通过中基     安间接持     有80%     天然气运输管道及加压站建设、经营     (涉及法律、行政法规规定必须报经审     批的项目,应凭国家有关部门的批准     文件或证件经营)     23 泰安港新 2006 年2     月14 日     10000     新泰市开发区青云     路161 号(建行三     楼)     通过中基     新泰间接     持有74%     天然气、液化石油气、燃气管道输配     站建设,燃气管道运输,汽车油改气     安装,燃气具安装、维修     24 山西中基投     资     2010 年6     月21 日     5000 太原市五一路168     号1 号楼0303     通过华北     公司间接     持股     100%     能源投资管理及咨询     25 普华燃气 2009 年12     月27 日     5000 大同市城区大北街     52 号     通过张家     口应张间     接持有     50%     天然气开发利用项目投资;销售天然     气灶具、茶炉、锅炉、天然气利用技     术研发、咨询服务(不含中介)     26 绥化燃气 2009 年7     月9 日     1000     黑龙江省绥化市北     林区花园街发改委     206 室     通过黑投     公司间接     持有     100%     为油气项目投资,其他机械设备及电     子产品、五金交电、建材、计算机、     软件及其辅助设备,化工产品(不含     危险化学品)销售     27 北安燃气 2010 年3     月24 日     1000 黑龙江省黑河市北     安市工业园区     通过黑投     公司间接     持有     100%     为油气项目投资;其他机械设备(不     含小轿车)及电子产品、五金交电、     建材;计算机、软件及辅助设备;化     工产品(不含危险化学品)销售     四、参股公司     28     长治市三晋     新能源发展     有限公司     2009 年8     月20 日     15000 山西长累工艺绣品     有限公司院内     26%     管道工程,燃气运输,工业、车用、     民用燃气销售,燃气管道安装与维修,     城镇燃气供应(仅限分支机构经营);     燃气设备、备件、器具销售;加气站     设计建设项目投资及咨询。     中油金鸿的运营模式为天然气产业的中游加下游,即中下游一体化的运营模     式,公司的主营业务为天然气长输管道及城市燃气管网的建设及经营,分为以下     两个板块:     1、天然气长输管道的建设与运营,即从上游天然气开发商处购入天然气,     通过本公司建设及经营的输气管道输送到省内沿线各城市或大型直供用户处,向     相关城市燃气公司及直供用户销售天然气,客户为城市运营商。公司已投资建设     了多条长输管道,如湘衡线(湘潭-衡阳)、聊泰线(聊城-泰安),目前在建的有中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 5 -     北京天健兴业资产评估有限公司     冀枣线、应张线、泰新线等。     2、城市天然气利用,即通过政府授予特许经营权,在特定区域内独家经营     管道天然气或CNG 加气站,客户主要为居民、公福、工业用户、商业用户。目     前公司已取得国内多个市、县的城市燃气特许经营权并运营,如华南区的衡阳市、     湘潭县、衡东县、衡山县、韶山市等,华东区的聊城、泰安、新泰、莱芜、宁阳     等,华北区的张家口、冀州市、绥化、乌兰浩特等。     公司经营的主要天然气项目     序号 公司名称 长输管线 城市天然气利用     华南区     1 中油金鸿 湘潭-衡阳天然气长输管线     2 湘潭燃气 湘潭县天然气利用工程     3 衡阳天然气 衡阳市工程建设项目     4 衡山燃气 衡山县天然气利用工程     5 衡东燃气 衡东县天然气利用工程     6 韶山燃气 韶山市天然气利用工程     华东区     7 泰安港泰 聊城-泰安天然气长输管线     8 泰安港新 新泰—泰安天然气长输管道工     程项目     新泰市燃气工程-市区天然气管网建设项     目     9 泰安金鸿 泰安大汶口石膏工业园的天然气供气工     程     10 聊城天然气 聊城开发区金鸿天然气有限公司天然气     利用项目     11 宁阳天然气 宁阳县工业园区(磁窑镇)天然气利用     工程     12 莱芜金鸿 莱芜天然气长输管线项目     华北区     13 衡水天然气 西气东输冀宁联络线冀枣支线     工程     冀州市经济开发区燃气管网工程     14 张家口应张     天然气     应县-张家口天然气输气管道项     目 张家口市城市管网建设项目     15 张家口亚燃     天然气     CNG 加气项目     16 兴安盟燃气 乌兰浩特市管道燃气工程     通过对中油金鸿及其下属子公司的管理环节及经营环节的分析,我们认为公     司存在如下特点:     1、公司主要决策、人员、发展战略等为集团统一部署,同一片区的公司主     要管理人员重合;     2、同一片区的公司在经营环节具有上、下游的关系;中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 6 -     北京天健兴业资产评估有限公司     3、各公司之间存在资金往来,资金链无法分割。     基于上述理由,我们认为中油金鸿及其下属各公司的价值创造链无法分割,     各公司占用的资源也无法合理分割;从收益的角度,无法合理地对各公司分别进     行收益预测和估算。为此按照价值创造过程,我们将中油金鸿及其下属各公司按     合并口径来估算其全部股权价值。但考虑到全资子公司中的张家口应张天然气公     司和祁东燃气、直接控股子公司中的张家口中油和张家口亚燃、除泰安港泰和港     新燃气以外的4 家间接控股公司以及参股子公司均处于筹建期间,其项目总投资     额及投产时间等因素均具有诸多不确定性,故我们的合并范围剔除了上述10 家     公司,对该10 家公司的股权权益视同溢余资产处理,纳入合并范围的公司如下     表所示:     序号 公司 业务类型     1 中油金鸿(本部) 长输     2 衡阳天然气 城网供气     3 湘潭燃气 城网供气     4 衡山燃气 城网供气     5 衡东燃气 城网供气     6 韶山燃气 城网供气     7 中基泰安 二级壳公司     8 泰安港泰 长输     9 中基新泰 二级壳公司     10 港新燃气 长输+城网供气     11 泰安金鸿 城网供气     12 聊城金鸿 城网供气     13 宁阳金鸿 城网供气     14 莱芜金鸿 城网供气     15 衡水中能 城网供气     16 兴安盟燃气 城网供气     17 华南公司 二级壳公司(费用公司)     18 华东公司 二级壳公司(费用公司)     19 华北公司 二级壳公司(费用公司)     以下分别对合并范围内的中油金鸿(本部)及下属各公司(共计18 家)的     情况进行概况介绍:     1、中油金鸿(本部)     中油金鸿投资兴建有湘潭-衡阳的长输管线一条,已于2006 年8 月投产运中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 7 -     北京天健兴业资产评估有限公司     营,管线全长约138 公里,设计压力3.0Mpa,管径457mm,总投资3.2 亿元。     管道沿线设站场7 座,阀室7 座,分输站3 座。湘衡管线接自中石油忠武线的潜     江至湘潭支线的湘潭分输站,途径湘潭县、衡山县,止于衡阳市末站望城路81     号,该管线主要辐射湘潭县、衡山县、衡东县、衡阳市等地区的居民、公福、工     业用气;管输费为0.34 元/立方米。     2、衡阳天然气     衡阳天然气是中油金鸿的全资子公司,公司具备燃气资质和燃气项目设计相     关资质,是衡阳市唯一具有管道燃气特许经营权的专业公司,已成为集城市燃气     管网设计、管网工程建设、管道天然气及瓶装液化气销售、燃气具及零配件销售     和压缩天然气(CNG)业务于一体的专业公司。     衡阳天然气供气工程于2000 年7 月部分建成通气,现已建成城市燃气管网     总长800km,其中主干管240km,庭院管网560km,覆盖石鼓区、雁峰区、蒸湘     区、珠晖区及高新技术开发区、立新开发区等大部分中心城区,并已向白沙洲、     松木工业园延伸。主要设施包括:液化石油气掺混空气站1 座,液化天然气储配     站1 座,管道800 多km,中低压调压站5 座,钢管阴极保护18 组。公司2009     年新建的衡阳市首座CNG 汽车加气站占地7.6 亩,设计日供气量5 万立方米,     设有4 台双枪加气机,日加气车辆300-500 辆左右。     到目前为止,城区管网覆盖居民用户规模超过20 万户,已安装通气的居民     用户达8 万户,经营性用户600 余户,非经营性用户约160 户,工业用户18 户;     月供气规模1000 万立方米。其中衡阳钢管厂是湖南省第一家使用管道燃气的工     业用户,也是衡阳市最大的天然气用户,约占总供气量的70%。     3、湘潭燃气     湘潭燃气是中油金鸿的全资子公司,目前已取得《湘潭县城市管道燃气特许     经营权》。湘潭县天然气利用工程项目起始于2005 年,2007 年11 月13 日项目     一期工程正式竣工投产通气。目前,湘潭县天然气利用工程已建设调压计量站一     座,现有供气管网106 公里(其中主干管36 公里,庭院网70 公里),覆盖面积 8     平方公里。     现有居民用户5000 余户,实际点火通气用户3000 户,工业用户8 户,商业     用户11 户,预计今年供气量为800 万立方,预计至2012 发展用户8000 户。设     计年供气能力为1800 万立方。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 8 -     北京天健兴业资产评估有限公司     4、衡山燃气     衡山燃气是中油金鸿的全资子公司,是衡山县唯一具有管道燃气特许经营权     的专业公司。     衡山县燃气工程,总投资累计达1500 万元,其中原有工程建设800 万元,     新建工程700 万元,均为企业自筹资金。特许经营权确定供气范围为:衡山县城     区、县工业园区、开云新城区及大源渡旅游区的全部地区。衡山燃气现已建成中     低压输气管网44.8KM,楼栋调压箱69 个,输气门站1 座(主要铺设了公安局、     工商局、城南粮站、城西完小、县委家属楼、地税局家属区、城南建筑公司、卫     生局、先农花园、湘华小区等),管网已覆盖衡山县城区和县工业园区,并将根     据用户市场逐步延伸。     目前,公司城区管网覆盖居民用户规模已超过2 万户,已安装通气的居民用     户达3200 户,商业公福用户11 家,工业用户1 家(华宏化工厂),年供天然气     量45 万立方米/年,     5、衡东燃气     衡东燃气是中油金鸿的全资子公司,也是衡东县唯一具有管道燃气特许经营     权的专业公司。公司目前已经全面启动县城区CNG 储配站建设、城区主干管网、     庭院管网建设以及经营运作管理准备,即将成为集城市燃气储配站生产运行、管     网工程建设运行、压缩天然气、燃气具经营服务于一体的专业化公司。     衡东县城市燃气工程项目总投资累计达900 万元。其中原有工程建设500 万     元,新建工程400 万元,均为企业自筹资金。公司特许经营权确定供气范围为:     衡东县城区、大浦工业园区、石湾陶瓷工业区的全部地区。目前,管网已覆盖衡     东县城区,并将根据用户市场逐步延伸。工程建设主要有:储配站1 座,中压主     干管网6.3KM,1 万户配套的中压支线及庭院管网5KM,楼栋调压箱4 台,城     市管网运行、抢险、维护以及配套设施正在建设之中。截止目前,衡东县城区管     网覆盖居民用户规模已超过1 万户,已发展居民用户200 户,商业用户1 家,暂     无工业用户。     6、韶山燃气     韶山燃气是中油金鸿的全资子公司,经营范围包括燃气项目投资、管理和燃     气具销售,是韶山市唯一经营管道燃气的企业。     韶山市天然气利用工程以“西气东输”系统工程的“忠武线”作为进入长株中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 9 -     北京天健兴业资产评估有限公司     潭的发展基础,采用压缩天然气作为气源,是改善韶山市城市燃料结构的重要基     础设施之一。工程建设现已完成投资约1000 万元。建成6488m2 的储配站一处,     管网总长29 公里,其中中压干管15 公里,管网运行压力为0.2MPA,庭院管网14     公里,可配套居民用户3500 户。场站内调压撬1 座(流量为1500N m3/h,含三级     二路调压设备一备一开);加热设备一套(加热炉二台、单级循环泵两台,两路     配置一备一开);自动采集系统中央控制台一座;卸气柱二台套,一备一用;CNG     拖车位四个,现暂无储气设施。     目前韶山市供气对象主要以商业用气为主,占现供气规模的70%,其余部分     主要为居民用气。因目前供气模式限制,暂无法供应大型工业用户。管网覆盖用     户规模为1.5 万户,已安装用户518 户,营业性商业用户5 家,公福用户1 家。     7、中基泰安     中基泰安是中油金鸿的全资子公司,公司自身无经营业务,泰安港泰为其控     股子公司。     8、泰安港泰     泰安港泰的股权比例为中基泰安80%,泰安煤气公司10%,泰安经济开发     投资公司5%,东岳市政工程有限公司5%。     公司是一家集天然气管道输送、市场开发、投资于一体的新型能源产业公司。     公司负责聊城—泰安天然气长输管线的投资建设。聊泰天然气长输管线全长约     113.2 公里,设计压力4.0Mpa,管径355.6mm,设计输气规模6.9 亿m3/年,总     投资约1.05 亿元。聊泰管线接冀宁联络线道朗分输站,主要辐射聊城开发区、     东阿、平阴、肥城、泰安市等地区的居民、公福、工业用气;管输费0.15 元/ 立     方米。     9、中基新泰     中基新泰是中油金鸿的全资子公司,公司自身无经营业务,港新燃气为其控     股子公司。     10、泰安港新     泰安港新的股权比例为中基新泰76%、新泰市城市资产运营有限公司16%、     泰安市泰山燃气集团有限公司10%,是新泰市唯一一家管道天然气经营企业。公     司负责建设泰安—新泰天然气管道工程项目及新泰市燃气工程-市区天然气管网     建设项目。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 10 -     北京天健兴业资产评估有限公司     泰安—新泰天然气管道工程项目于2007 年12 月18 日正式开工。长输管线     全长约102.6 公里(其中,泰安段32.39KM;宁阳段18.88KM;新泰段51.09KM),     设计压力4.0Mpa,管径355mm,设计输气规模4.0 亿m3/年,总投资约1.9 亿元,     管线建设有6 个阀室,2 个门站、2 个分输站。目前,长输管线已全线贯通,6     个阀室已安装完成。     新泰市城网建设总投资约18800 万元(含调控中心),供气范围为整个新泰     市。城区燃气主管网全长预计建设70 公里,分青云区、新汶区、开发区三部分     组成。已结合明珠南路城市综合管沟工程,完成青云区、开发区燃气管道先期敷     设15.5 公里。同时积极进行庭院管网建设,已完成自来水老宿舍、秀水花园小     区的庭院管网建设。     11、泰安金鸿     泰安金鸿是中油金鸿的全资子公司,是一家集城市管网建设与经营、天然气     及燃气设备销售、安装及维修以及技术开发于一体的经营公司。     公司的大汶口石膏工业园天然气利用工程,主要供气对象为居民、公福和工     业用户,在所处园区内是唯一一家经营天然气的单位。公司于2010 年3 月13 日     通气,现拥有高、中、低压管网45 公里,潜在居民用户5000 余户,工业用户     20 余家。预计2015 年供气规模可达5000 万m3。     12、聊城天然气     聊城天然气是中油金鸿的全资子公司,是集聊城开发区城市燃气管网设计、     管网工程建设、管道天然气业务于一体的专业公司。     公司目前建设临时撬装设备一座、正式撬装设备一座,已完成高压管线铺设     612 米,城市输配管网中压主干线铺设34195 米,在建管线5030 米,在建庭院     管网7727 米。目前在建工程项目有:黄河路、庐山路、海鑫达餐厅、单光屯小     区、张古禹小区、申昊三期。公司自2009 年5 月份开始投产运营,至今已发展     工业用户20 户、公福用户13 户,累计用气量为2558.9 万立方米,目前日均用     气量为10~13 万立方米。     目前公司已签订供气合同书65 份,其中工业用户合同42 份,民用户合同5     份(共5664 户),公福用户18 份,其中包括:中钢联金属制造、兴隆无缝钢管、     汇通钢管、泰桐食品、豪天钢管、辉达钢管、海心安医药、新联机械、国泰机械、     济柴聊城机械、运东永胜钢管、华西制造、经开置业、华龙钢管、申昊金属制品、中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 11 -     北京天健兴业资产评估有限公司     东城街道办事处张古禹村民委员会、金盛钢管、九龙钢管、万合工业、汇金钢管、     中冶石油机械、诚盛金属钢管、东润纺织、七彩虹印染、龙大植物、经纬工业网     毯、国力机械、华源制衣、正阳压力容器、瑞钻工程刀具、华润工业等企业。     13、宁阳天然气     宁阳天然气是中油金鸿的全资子公司,成立于2009 年1 月15 日,是一家集     天然气管道输送、市场开发、投资于一体的新型能源产业公司。公司拥有宁阳县     政府授权的磁窑、华丰等地独家供气特许经营权,目前主要业务为鲁阳金属制品     有限公司液化石油气临时供气。天然气贯通后主要负责为园区居民及工业用户提     供天然气能源。     宁阳县工业园区(磁窑)天然气来自西气东输冀宁联络线支干线的天然气,     通过泰-新输气管线的2#阀室引入宁阳县磁窑调压站向工业园区各类用户供气。     公司与2009 年1 月成立,2009 年6 月投入城网建设,于2010 年3 月11 日     通气。主要工程内容为:高压A 管道3.95 公里,次高压B 管道6.20 公里,调压     站1 座。     14、莱芜金鸿     莱芜金鸿是中油金鸿的全资子公司,2009 年9 月10 日,莱芜市建设委员会     出具《关于莱芜市金鸿管道天然气有限公司的批复》(莱建字[2009]33 号),同意莱芜金鸿在莱芜市建设管道天然气。     公司的天然气系统由口镇天然气接收门站、次高压输气管道、泰山钢铁调压     站和九羊钢厂调压站组成。本期主要工程内容:次高压输气管道21.6km,门站1     座,用户调压站2 座。公司供气对象为莱芜工业用户的九羊集团、泰山钢铁集团     及方下、杨庄、牛泉、高庄等有关乡镇的用户。工程总投资为1.5 亿元,2015 年     达产后,设计年耗天然气27825 万m3,年平均日供气量76.23 万m3。     截止目前,新泰至莱芜输气管道支线项目工程尚未正式开工,仅发生部分前     期费用。     15、衡水天然气     衡水天然气是中油金鸿的全资子公司。     衡水天然气承建的西气东输冀宁联络线冀枣支线工程经河北省发展和改革     委员会以冀发改能源核字[2008]61 号文核准,投资11836 万元,自武邑首站,经     过武邑县,桃城区,枣强县到冀州末站,管线全长40km。管线采用L290 螺旋中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 12 -     北京天健兴业资产评估有限公司     缝埋弧焊钢管, 管径为Φ355.6 , 管线设计压力6.3MPa , 设计年输气量     2.0×108Nm3/a。该工程设首站1 座,末站1 座,截断阀室1 座。;     公司负责建设的冀州市经济开发区燃气管网工程燃气管网布置围绕着工业     园区、铸造园区、循环经济园区和长安电极有限公司等工业企业用户布置,主管     线采用L245 螺旋缝埋弧焊钢管,管径为Φ406.4,管线设计压力0.4MPa。     公司于2007 年9 月成立,2009 年6 月投入城网建设,预计于2010 年年底     投入生产运营。     16、兴安盟燃气     兴安盟燃气是中油金鸿的全资子公司,公司具备在乌兰浩特市从事管道燃气     工程建设及生产经营的特许经营权。     公司已与2007 年9 月28 日完成了管道天然气通气入户工作,并已具备经营     资质和能力。     截止目前,兴安盟天然气在乌兰浩特开发用户7000 余户,其中碧桂园小区     2968 户、烟厂小区1200 户、115 地质队1068 户及红都小区424 户等。     为保证乌兰浩特市居民和商业用户的用气需求,兴安盟天然气预计在2010     年年底,建成储气能力为20000 立方米的地下储气罐,可确保50000 户居民一天     的用气量。     17、华南公司、华东公司和华北公司     华南公司、华东公司和华北公司均为中油金鸿全资子公司,公司于2010 年     3 月设立,总投资额均为5000 万元。公司的主营范围为主要为燃气输气配管网     投资建设。     二、评估方法及模型     企业整体价值收益法评估的基础是经济学预期效用理论,是通过对评估对象     所运用的资产进行综合分析,从资产整体运营收益的角度出发,测算被评估资产     在未来的预期收益值,并按特定的折现系数估算出其企业资产现时公平市值的一     种评估方法。收益法在理论上是一种比较完善和全面的方法,该方法提供了从整     体上分析衡量一个企业盈利能力、从而确定企业资产价值的途径。这种方法不仅     考虑了企业基本有形资产获取收益的因素,同时还考虑了无形资产、特别是一些     不可确指无形资产获取收益的因素。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 13 -     北京天健兴业资产评估有限公司     用收益法进行公司整体价值评估时,我们将首先对公司竞争能力和发展战略     进行分析,其次将基于公司历史经营业绩、目前公司资源状况、未来发展计划,     对公司未来财务及收益状况进行预测。被评估企业所面临的外部环境因素、行业     竞争状况、企业竞争地位能够合理分析,企业的业务流程明确,影响企业收益的     各项参数能够取得或者合理预测,其面临的风险也能够预计和量化,具备使用收     益法的条件。     本次评估我们将合理预测被评估企业未来的收益状况,并将其收益和终值折     现,确定被评估企业的经营价值。需要明确的是,由于企业资产配置不同,企业     价值还应当包括溢余资产的价值,并减去溢余负债的价值。预测步骤如下:     1、根据合并主体于基准日历史资产负债表,从资产的经营性与非经营性、     资金的来源与应用角度出发,填列管理资产负债表,具体见附表4;     2、根据合并主体历史利润表及其他财务数据,预测营业收入和除财务费用、     折旧摊销费及维修费以外的各项成本费用;     3、预测资产负债表各项目;     4、预测折旧、摊销费用;     5、预测外部融资需求及财务费用;     6、编制“预测资产负债简表”及“预测利润表。     根据持续经营原则,本次评估假定企业持续合法经营,并在可以预测的未来     没有发生企业终止经营的事件。     评估过程中使用的计算公式为:     ( ) ( ) Σ=     +     +     +     =     n     i 1     n     n     i     i     1 r     V     1 r     P R     式中:     P--企业经营价值     Ri--企业净利润或企业自由现金流量     r--折现率,以企业加权平均资本成本作为折现率     n-详细预测期间     i--收益年期     Vn--企业持续价值。     企业自由现金流量=息税前利润×(1-所得税率).营运资金增加额+折旧中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 14 -     北京天健兴业资产评估有限公司     及摊销.资本性支出     =息税前利润×(1.所得税率).营运资金增加额.资本性     支出净额     三、评估过程     采用收益法对企业价值进行评估是将被评估企业作为一个整体,通过对其整     体获利能力进行分析和预测,将预计的未来收益以适用的折现率进行折现计算,     得出企业未来获利能力的现值,以此作为被评估企业价值的评估结果,进而计算     出被评估企业股东权益价值。评估过程如下:     1、接受委托,以2010 年6 月30 日为评估基准日,对被评估企业股东全部     权益价值进行评估,根据评估目的和对象,拟定评估工作方案;     2、听取被评估企业关于企业基本情况及资产财务状况的介绍,收集有关财     务基础数据;     3、分析被评估企业现有资产的运行状况,并了解企业正在进行的投资项目     的工程概算、投产日期、未来生产规模等情况;     4、分析被评估企业资产状况、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争能力     等;     5、建立现金流量折现模型;     6、根据被评估企业的发展规划、财务计划及市场竞争能力预测企业在未来     期间的财务状况及收益状况;     7、选择适宜的资本化方法,确定折现率,估算企业全部投资资本公允价值,     及股东权益价值,确定评估报告初稿;     8、评估报告初稿经公司内部三级复核后定稿,与委托方交换意见后将评估     报告正式递交委托方。     四、评估假设及限定条件     (一)收益预测的基础     在对中油金鸿的收益预测过程中,我们主要考虑了以下因素:     1、公司设计生产能力及销售情况;     2、公司天然气输送及销售价格的历史水平及变动趋势;     3、收益预测过程中我们考虑了中油金鸿及下属18 家公司的整体经营成果;中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 15 -     北京天健兴业资产评估有限公司     4、公司管理层对企业未来发展前途、市场前景的预测数据、企业成本和管     理目标等资料。     (二)预测的假设条件     收益预测是进行企业价值评估的基础,而任何预测都是在一定假设条件下进     行的。本次对企业未来收益的预测是建立在下列条件基础上的:     1、一般假设:     (1)国家现行的方针政策无重大改变;     (2)国家现行的利率无重大变化;     (3)企业所在地区的社会经济环境无重大改变;     (4)企业所在的行业保持稳定发展态势,所遵循的国家现行法律、法规、制     度及社会政治和经济政策与现时无重大变化;     (5)无其它人力不可抗拒因素造成的重大不利影响。     2、特殊假设     (1)被评估企业的资产在评估基准日后不改变用途,仍按照企业计划持续使     用;     (2)被评估企业的经营者是负责的,且企业管理层有能力担当其责任;     (3)被评估企业完全遵守所有有关的法律和法规;     (4)被评估企业提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所     采用的会计政策在重要方面基本一致;     (5)被评估企业发展规划及生产经营计划能如期实现;     (6)被评估企业能够继续控制其拥有的各项资源(包括人力资源)、保持核     心竞争能力;     (7)被评估企业能够按照既定的战略持续经营;     (8)被评估企业所面临的市场是完全公开、公平的市场。     评估人员根据运用收益法对企业进行评估的要求,认定这些假设条件在评估     基准日时成立,并根据这些假设推论出相应的评估结论。如果未来经济环境发生     较大变化或其它假设条件不成立时,评估人员将不承担由于假设条件的改变而可     能推导出不同评估结果的责任。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 16 -     北京天健兴业资产评估有限公司     五、主要产品相关市场分析     天然气是在自然界地质条件下,通过生物化学作用生成,在一定压力下储集     的可燃气体,是一种无色无毒、热值高、燃烧稳定、洁净环保的优质能源,主要     成分为甲烷,根据来源可分为油田气、气田气、煤层气以及生物发酵气。     天然气作为清洁能源,具有原油和煤炭不可比拟的优势,在世界范围被广泛     应用,其消费量在一次能源中占比为24%左右;中国天然气使用长期没有得到重     视,天然气主要用于城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工,消费量在     一次能源中的占比仅为3%,远远低于世界平均水平。     (一)天然气行业主要产品应用领域及替代品分析     天然气利用领域非常广泛,除了能用于炊事外,还可广泛作为发电、石油化     工、机械制造、玻璃陶瓷、汽车、集中空调的燃料或原料。     1、天然气发电,具有缓解能源紧缺、降低燃煤发电比例,减少环境污染的     有效途径,且从经济效益看,天然气发电的单位装机容量所需投资少,建设工期     短,上网电价较低,具有较强的竞争力。     2、天然气化工工业,天然气是制造氮肥的最佳原料,具有投资少、成本低、     污染少等特点。天然气占氮肥生产原料的比重,世界平均为80%左右。     3、城市燃气事业,特别是居民生活用燃料。随着人民生活水平的提高及环     保意识的增强,大部分城市对天然气的需求明显增加。天然气作为民用燃料的经     济效益也大于工业燃料。     4、压缩天然气汽车,以天然气代替汽车用油,具有价格低、污染少、安全     等优点。     目前人们的环保意识提高,世界需求干净能源的呼声高涨,各国政府也透过     立法程序来传达这种趋势,天然气曾被视为最干净的能源之一,再加上1990 年     中东的波斯湾危机,加深美国及主要石油消耗国家研发替代能源的决心,因此,     在还未发现真正的替代能源前,天然气需求量自然会增加。     如同石油被称为“黑金”,随着天然气高热值,低开采成本,低污染,低碳     的清洁能源日益受到重视,其“蓝金”的价值也逐步得到各国的认可。全球天然     气的储量几乎和石油相当,储采比为60 年,石油的储采比为42 年,作为石油     的替代产品,仍有较大的发展空间。天然气在中国的一次能源中占比远低于美国     和日本,我国已经扩大天然气使用范围作为能源战略的重要组成部分,通过加大中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 17 -     北京天健兴业资产评估有限公司     西气东输等项目的建设,加大国内气源的勘探开发,扩充天然气来源,从而逐步     提高天然气的使用比例。     根据我国天然气能源相关规划,将天然气作为重要城市燃气来源,逐步替代     煤气和液化石油气。在气源充足的情况下,通过压缩和液化方式部分替代石油作     为汽车的移动能源来源。与LPG 和煤气相比,其单位热值的价格却要低于煤气,     是 LPG 的一半,更远远低于煤电的价格。从节能和减排的战略角度看,通过天     然气逐渐替代煤炭,能大量减少温室气体排放和环境污染,因此这也是公司未来     可以维持与中国经济共同持续成长的重要因素。     下表为天然气与LPG 和煤气相比的价格、热值,单位热值价格     (二)世界天然气市场现状     IEA 刚推出的《世界能源展望2009》中指出,到2008 年底,世界探明天然     气储量已经超过180 万亿立方米——等于以现有速度开采60 年。所有储量中超     过一半存于仅仅三个国家——俄罗斯、伊朗和卡塔尔。估计的剩余可开采天然气     储量还要大得多,长期的全球可开采天然气资源基础是850 万亿立方米(只包     括目前已有示范商用类别)。非常规天然气资源——主要是煤层气、致密气和页     岩气——约占全部的约45%。迄今为止,只有66 万亿立方米的天然气已被开采     (或燃烧)。     从以上的数据可以看出,天然气的远景储量可以提供人类使用 300 年以上,     远远长于石油的不到100 年。同时,天然气的碳排放也要低于煤炭和石油,是     一种较为环保的清洁能源。根据IEA 的预测,全球天然气的需求量会从2007 年     的3.0 万亿立方米增长到2030 年的4.3 万亿立方米——平均每年增长1.5%,其     在一次能源中的份额也将从2007 年的20.9%上升到2030 年的21.2%。     全球最大的10 大气田分别为:第一大气田为伊朗的Asalouyeh-南帕斯气田,     拥有天然气储量10-15 万亿立方米,南帕斯气田为伊朗国家石油公司1990 年发     现。第二大气田为位于俄罗斯秋明地区亚马尔半岛的Urengoy 气田,该气田1966中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 18 -     北京天健兴业资产评估有限公司     年发现,1978 年投产,拥有天然气储量10.2 万亿立方米。第三大气田为美国的     Marcellus,拥有天然气储量4.45-13.67 万亿立方米。第四大气田为土库曼斯坦的     Iolotan 气田,该气田2006 年11 月发现,拥有天然气储量7 万亿立方米,探明天     然气储量2.8 万亿立方米,目前由Saparmurat Niyazov、中国石油天然气集团公     司和 Turkish alik Enerji 合作开发该气田。第五大气田为位于俄罗斯亚马尔半岛     的Yamburg 凝析气田,该气田1986 年投入开发,拥有天然气储量5.24 万亿立方     米,占俄罗斯天然气储量的15%。第六大气田为位于俄罗斯亚马尔半岛的     Bovanenkovskoe 气田,拥有天然气储量4.4 万亿立方米,俄罗斯天然气公司将开     发该气田,预计2011 年天然气产量可达1150 亿立方米。第七大气田为位于俄罗     斯西西伯利亚靠近北极地区的Zapolyarnoye 油气田,拥有天然气储量3.5 万亿立     方米。第八大气田为位于俄罗斯巴伦支海的Shtokman 气田,拥有天然气储量3.2     万亿立方米,该气田1988 年发现,2007 年7 月俄罗斯天然气公司和法国道达尔     公司签署联合开发该气田的协议,预计2013-2015 年投产。第九大气田为位于荷     兰最东北部的格罗宁根(Groningen)气田,拥有天然气储量2.85 万亿立方米,     1959 年发现。第十大气田为位于美国阿拉斯加地区的Arctic,拥有天然气储量     2.76 万亿立方米。     下图为主要国家天然气储量占比(2008 年)     下图显示世界天然气逐渐供过于求。     单位:十亿立方米中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 19 -     北京天健兴业资产评估有限公司     相较石油而言,天然气开发时间短,资源更为充足     累计生产/累计发现储量:石油71%天然气33.19%     非传统天然气产量已经占到总产量的50%     国际天然气价格与原油相比处于低位 2002 年1 月=100中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 20 -     北京天健兴业资产评估有限公司     近年来世界天然气消费量如下图所示。     天然气在定价上主要分为协议价和市场价。天然气巨头俄罗斯是世界最大的     天然气出口国,其对大多数国家的出口都执行协议价,有季度定价,也有年度定     价,供货的协议期都非常长。以美国和加拿大为主的北美市场是世界上最大的天     然气现货市场。去年以来,随着北美非常规天然气开采量的大幅增加,北美市场     的天然气价格出现了大幅下跌。北美市场天然气现货价格如下图所示。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 21 -     北京天健兴业资产评估有限公司     北美市场天然气现货价格的下跌,对俄罗斯的协议定价也造成了很大的压     力。欧洲是俄罗斯最大的出口市场,2008 年俄罗斯出口欧洲的天然气平均价格     为410 美元/千立方米(约等于2.80 元/立方米)。然而,今年前三季度的均价已     经低于300 美元/千立方米,欧洲国家已经开始增加购买现货市场的天然气。     LNG(液化天然气)在天然气贸易中的比例正在不断增加。2008 年,世界     LNG 贸易量为1.68 亿吨(1 吨LNG=1333.3 立方米天然气),总产能为2.10 亿     吨/年。根据IEA 预测,到2012 年世界LNG 总产能将达到2.78 亿吨/年。     卡塔尔是世界上最大的LNG 生产国,到2012 年产能将达到7700 万吨/年。     LNG 的价格与普通天然气相仿,以日本为例,2008 年1~10 月的到岸价从     10.16 美元/百万英热单位到15.06 美元/百万英热单位不等,与欧洲从俄罗斯的天     然气进口价格接近。     天然气管道是输送天然气的主要通道。2008 年,全球的天然气管道建设投     资达到238.3 亿美元,建设长度为20034 公里。     (三) 国内天然气市场现状     根据美国《油气杂志》2008 年统计数据,截至2008 年底,我国的天然气     探明储量为2.27 万亿立方米,占全球总量的1.28%,居第15 位。2008 年,我     国天然气产量为760.8 亿立方米,同比增长12.3%。我国天然气产量如下图所示。中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 22 -     北京天健兴业资产评估有限公司     目前,我国主要天然气的产地在塔里木盆地、四川盆地和鄂尔多斯盆地。我     国的中西部,管网建设在快速发展。国家也部署进口LNG,同时还在引进天然     气,包括从中亚地区,通过新疆引进;还有规划从俄罗斯、缅甸引进。LNG 发     展也很快。     我国天然气资源具有以下特点:(1)资源总量较丰富,但是分布不平衡,天     然气的生产与消费区域分离。(2)气田规模小,缺少特大型气田。(3)天然气储层     地质条件复杂且丰度低,低丰度和特低丰度气田的探明储量占总储量的50%以     上。(4)天然气资源探明程度较低,特别是资源丰富的西部气区和近海气区可采中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 23 -     北京天健兴业资产评估有限公司     储量的探明率更低。     新疆是我国探明天然气储量和产量第一大省份,截至目前,新疆已累计探明     天然气储量为1.4 万亿立方米,2008 年产量为236.0 亿立方米。西气东输主气     源地——塔里木油田探明的天然气地质储量已逾1 万亿立方米,年产量达到170     多亿立方米,是我国最大的天然气产区。此外,四川、陕西和南海也是我国重要     的天然气产区。     近年来,我国天然气的消费量呈现快速的增长势头。国家发改委在2007 年     9 月发布了《天然气利用政策》一文,该文将我国的天然气利用领域归纳为四大     类,即城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工。其中,城市燃气被列为     优先类,而其他三类的发展有一些限制甚至禁止条款。该文重点指出,此政策的     有效实施,将有利于改善大气环境,提高人民生活质量,对建设环境友好型社会,     促进天然气市场健康有序发展,实现节能减排目标,具有重要的战略意义。     2009 年我国天然气消费量为875 亿立方米。国务院发展研究中心市场经济     研究所综合研究室主任邓郁松在上海参加一论坛时指出,预计2015 年我国天然     气消费量增长至1500 亿立方米,2020 年增长至3000 亿立方米。     2008 年,我国天然气的净进口量为98.5 万吨,约等于13 亿立方米,对外     依存度仅为1.7%。然而,由于我国的天然气资源相对世界平均水平要低很多,     逐步扩大天然气进口是我们当然的选择。目前,我国扩大天然气进口的途径主要     有两条,一是通过与俄罗斯、土库曼斯坦等国家建立跨境管道输送进口;二是进     口LNG。其中,第一条途径的主要困难就是确定价格,而第二条途径则需要建     设一定数量的接气站,以及保障运输安全。     (四)国内天然气产业发展趋势     1、发展天然气是长远之计     (1)原油进口依存度逐年增长     原油是重要的大宗商品,是化工产业链的最上游原料。随着中国经济的快速     发展,对原油的需求逐年增加。2000 至2009 年,中国原油消费量由2.41 亿吨上     升到3.88 亿吨,年均增长6.78%,在消费量大幅增加的同时,国内产量并没有同     速增长,2009 年国内原油产量18949 万吨,同比反而下降0.4%,相对于2004—     2008 年2.3%的年均增速而言,原油生产明显减缓。原油净进口量由2000 年5969     万吨上升至2009 年的1.99 亿吨,对外依存度也由24.8%飙升到51.29%,预计到中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 24 -     北京天健兴业资产评估有限公司     2015 年,中国原油的对外依存度将达到65%,到2020 年可能达到70%以上。对     原油过度依赖的经济发展模式难以持续、良性发展。下图显示了原油对外依存度     逐年增加。     单位:万吨     (2)煤炭污染严重,部分领域将被天然气取代     相对其他一次能源,中国煤炭资源丰富,使用量也是最大。在中国的一次能     源消费中,煤炭占比近70%,是经济发展的重要支柱,但是,煤炭在开发、利用、     运输等过程中产生的污染对环境造成了严重影响,已引起相关人士的关注。据专     业部门测算,煤炭燃烧产生的二氧化碳气体,比石油和天然气每吨多30%和70%,     目前全球22%温室气体的排放是因为煤炭燃烧所造成的。随着更为清洁环保的天     然气得到越来越广泛的关注和使用,发电、取暖等传统的煤炭应用领域将逐步由     天然气部分取代。下图显示了中国原煤在一次能源消费中占比下降。     单位:万吨中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 25 -     北京天健兴业资产评估有限公司     下图显示了中国天然气在一次能源消费中占比上升。     单位:亿立方米     2009 年这一比重仅为3.9%,预计到2020 年将上升至8-10%。     2、国内天然气产业链分析     天然气产业链是指处于天然气勘探、开发、生产、运输、储存、销售和利用     等不同环节的节点企业之间,基于特定技术经济关联,围绕天然气勘探、开发、     生产、运输、储存、销售和利用以及相应配套服务,以天然气及相应服务的价格     为纽带,以供需关系为核心,形成的具有价值传递和价值增值功能的链网式关联中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 26 -     北京天健兴业资产评估有限公司     结构。     天然气产业链产业可分为上游生产、中游输送及下游分销三个环节:上游为     天然气勘探与开采、中游是骨干管网建设运输(还包括LNG 接收站、主干网的     建设运输)、下游是城市管网建设运输及销售。上游和中游因国家的准入政策及     高资金技术壁垒,只有中石化、中石油、中海油三家经营,所以呈垄断的竞争格     局(不包括LNG 船舶运输);对下游国家是允许多投资方介入的,并鼓励民营、     外资投资,所以竞争相对充分些。中国的天然气上游勘探、生产主要掌握在中石     油、中石化及中海油手中,中游的长输管网也主要由上述三大企业垄断,而下游     城市及工业燃气的输配业务则是国有和私营公司共存。其基本结构如下图所示:     从产业链来说,上游天然气开采业务几乎完全由三大石化巨头垄断,占比超     过90%,而进口天然气业务目前的量还较小,但随着以境外气为主的普光气田、     西气东输二线产量提升以及中海油LNG 项目扩产,未来进口天然气的占比将大     大提高。     长输管线方面,截至2008 年底,全国天然气管道长度约3.7 万公里,其中管径     大于426 毫米的为2.5 万公里。中石油的管道长2.86 万公里,占全国总量的77%。     2009 年输送天然气841 亿立方米,中石油占78.2%,中石化占11.2%,中海油占     9.5%。随着国内管道天然气供应紧张加剧,LNG(液化天然气)项目成为未来     弥补国内天然气缺口的又一重要途径。     下游方面,由于中国天然气价格长期处于低位,应用领域呈多样化,分布在     工业燃料、化工、城市燃气以及发电四大领域,08 年的用量占比分别约为37%、     31%、20%、12%,随着国家相关政策的出台,未来城市燃气将是重点鼓励的天中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 27 -     北京天健兴业资产评估有限公司     然气应用领域,其用量将会逐年增长,化工和工业燃料天然气用量将逐步受到压     缩。     国内主要输气管线     国内主要管线布局     目前签订的主要天然气进口协议     3、城市燃气是中国天然气的重点应用领域中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 28 -     北京天健兴业资产评估有限公司     天然气是当前三大支柱能源之一,是一种清洁能源。由于资源丰富、热利用     效率高,燃烧后的污染物排放量比煤炭、石油低得多,因而受到世界各国的重视,     成为发展前景最好的化石能源。在中国,天然气主要用于城市燃气、工业燃料、     天然气发电和天然气化工。     中国天然气应用领域     在2007 年9 月国家发改委《天然气利用政策》出台之前,国内天然气利用     处于事实上的无序状态,同时进入工业燃料、化工和民用燃气市场,但随着需求     快速增加,近年来天然气在全国范围呈现供应紧张局面,民用市场巨大的供需缺     口矛盾日益突出,国家发改委于2007 年9 月发布《天然气利用政策》,规定了天     然气利用的先后顺序,明确要求全国天然气优先确保民用。     在政策的保障及引导下,城市燃气将是未来天然气应用的重点领域。     (五)天然气价格     1、现有定价机制以国家指导为主     目前,中国天然气终端销售价格由天然气出厂价格、长输管道的管输价格、     城市输配价格三部分组成。     (1)出厂价     2005 年12 月,国家发改委发布了《近期适当提高天然气出厂价格的通知》,     该文被认为是关于我国天然气定价的指导性文件,其大部分内容一直沿用至今。     该文的核心内容有三点:中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 29 -     北京天健兴业资产评估有限公司     1)简化分类     将用户气价分为化肥生产用气、工业用气和城市燃气用气三类,分别执行不     同的价格。     2)出厂价格归并为两档     一档气包括:川渝气田、长庆油田、青海油田、新疆各油田的全部天然气(不     含西气东输天然气);大港、辽河、中原等油田目前的计划内天然气。除此以外,     其它天然气归并为二档气。其中一档天然气出厂价在国家规定的出厂基准价基础     上,可在上下10%的浮动范围内由供需双方协商确定;二档天然气出厂价格在国     家规定的出厂基准价基础上上浮幅度为10%,下浮幅度不限僴出厂价格调节依据     天然气出厂基准价格每年调整一次,调整系数根据原油、LPG(液化石油气)和煤     炭价格五年移动平均变化情况,分别按40%、20%和40%加权平均确定,相邻年     度的价格调整幅度最大不超过8%。其中:原油价格根据普氏报价WTI、布伦特     和米纳斯算术平均离岸价确定,LPG 价格为新加坡市场离岸价,煤炭价格为秦     皇岛车站山西优混、大同优混和山西大混煤的简单平均价格。     (2)管输价     跨省的长输管道管输价格由国家发改委制定,省内的长输管道的管输价格由     各省级物价部门制定。     (3)城市输配价     城市输配价格通省内管输价一样,由各省级物价部门制定。     2、现有定价机制难以反映天然气资源短缺     我国天然气资源相对匮乏,人均资源占有量仅为世界平均水平的5%。现行     天然气出厂价格偏低,而近几年石油、液化气、煤炭等能源价格均呈上涨势头,中油金鸿天然气输送有限公司收益法评估说明 - 30 -     北京天健兴业资产评估有限公司     天然气出厂价格明显低于其它可替代能源价格。按热值当量测算,目前天然气价     格仅为原油价格的30%左右,而成熟市场经济国家天然气与原油比价通常在0.84     -1.21 之间。长期偏低的气价,不能反映资源稀缺程度,不利于促进天然气资源     节约和提高天然气利用效率,因此,天然气价格市场化改革是一个重要趋势。同     时,可以预计,在一段时间内,天然气管输价格仍将实行政府管制。虽然天然气     出厂价格的改革对管输价格的形成不会造成直接的影响,但会直接调控天然气使     用总量以及使用结构,间接影响管输行业的收入与效益。     3、天然气价格改革迫在眉睫     (1)国际市场天然气供过于求,价改外部条件具备     天然气作为能源具有无色无毒、热值高、燃烧稳定、洁净环保等特点,作为     填补全球能源供需巨大缺口的期望,得到各主要经济体广泛的重视和应用,旺盛     的需求也支撑着天然气的价格。但是随着金融危机爆发,各国对天然气等能源的     需求大幅萎缩,同时美国近年在天然气勘探方面成果显著,2009 年以6000 亿立     方米的产量优势取代俄罗斯,成为世界上最大的天然气生产国。     突如其来的资源过剩和需求低迷,使天然气价格市场形势发生逆转,已经压     低的天然气现货价格被进一步降低。需求走弱但供给提高,全球天然气市场已从     卖方市场演变为买方市场。     据国际能源署预计,这种供过于求的局面将一直延续到2015 年。     世界天然气市场形势出现的新变化,为国内久拖不决的天然气价改提供了合     适的出台时机。从行业层面上来说,相关公司也可充分利用国内价格上涨的契机     来加大引进国际天然气资源,弥补国内缺口,同时, ，

领先科技：与新能国际投资有限公司等九方进行资产置换涉及的中油金鸿天然气输送有限公司整体项目资产评估说明（收益法部分）

作者：中立达资产评估

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