5月19日，*ST金瑞发布重组预案，称拟作价183.36亿元收购五矿股份等持有金融股权，其中五矿信托近7成股权将被其收入囊中。 此次收购五矿信托，与不久前的*ST舜船收购江苏信托如出一辙。

信托曲线上市的征程中再添一员。

5月19日，*ST金瑞发布重组预案，称拟作价183.36亿元收购五矿股份等持有金融股权，其中五矿信托近7成股权将被其收入囊中。

此次*ST金瑞收购五矿信托，与不久前的*ST舜船收购江苏信托如出一辙。

不过这一路径是否可循仍有待观察。此前，深交所就*ST舜船收购江苏信托等重整计划发出问询函，尤其是对江苏信托资产评估、盈利预测以及未决诉讼等进行了关注。

有业内人士称，由于相关持股法律法规并未全突破，信托行业信息披露不充分、缺乏核心业务模式等特点，监管部门一直对信托公司IPO和曲线上市比较谨慎。而即便如此，信托业内对于上市仍是跃跃欲试。

业内人士称，信托作为金控整体之一注入上市公司，这种模式可行性可能更大。而未来监管层对浙金、江苏信托或是五矿信托的批复态度，也可能影响部分信托公司未来的上市道路。

五矿信托“曲线上市”

不足一月以前，*ST舜船发布发布类似公告称拟收购江苏国信集团旗下210亿元信托和火电资产，其中便包含江苏信托81.49%股权。

此举也为业内认为是信托曲线上市的路径之一。

5月19日，*ST金瑞发布重组预案，称拟以10.15元/股发行共计约18.07亿股，合计作价183.36亿元收购五矿股份等持有的五矿资本100%股权、五矿信托1.86%股权、五矿证券3.40%股权、五矿经易期货10.40%股权。

值得注意的是，五矿资本为控股型公司，主要经营长期性股权投资业务以及自营投资业务。其中，长期性股权投资业务方面，五矿资本通过控股五矿信托、五矿证券、五矿经易期货，并参股外贸租赁、安信基金、绵商行等金融机构。

翻阅五矿信托年报，其股东分别为五矿资本66.00%。这意味着一旦转让完成，五矿信托股东将变为*ST舜船持股67.86%、青海国投资管理有限公司30.98%、西宁城投1.16%、

此外，*ST舜船还通过五矿资本共持有五矿证券、五矿经易期货股权分别达到99.76%和99.00%。即交易完成后，，其业务范围从连续两年亏损的电池材料和锰及锰系产品行业，转型成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。

*ST金瑞表示，通过本次交易注入优质金融资产，将在原有新能源电池业务稳定发展的基础上，有效拓宽盈利来源，提升可持续发展能力等，为整体经营业绩提升提供保证。

注资完成后，*ST舜船总股本预计将由4.51亿股增至37.36亿股，其中五矿股份持股比例为46.70%，控股股东将由五矿股份的全资子公司长沙矿冶院变更为五矿股份，公司实际控制人仍为国务院国资委，此次交易不构成借壳上市。

此外，*ST金瑞将以10.15元/股向中海集运、华宝证券等10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，募资不超过150亿元，拟用于通过五矿资本增资补充其下属的五矿信托、外贸租赁、五矿证券和五矿经易期货资本金、流动资金等。

上市路径选择

信托公司上市后可以借助资本市场融资，获得更快成长。这已经在陕国投和安信信托身上得到非常明显的体现。

然而谋求上市的路程却颇多曲折。自1994年以来，信托公司作为主体上市尚未突破。其间，正式递交首发（IPO）申请的中海信托，最终撤回申请；中信信托借壳安信信托也折戟沉沙，多家尝试终无结果。

而这一方面与信托公司信息披露不充分、分控难等特点有关，同时监管部门对IPO的态度也给信托公司上市增加了难度。

去年4月，银监会下发的《信托公司行政许可事项实施办法》（征求意见稿），明确提出信托公司IPO和借壳上市及新三板上市的条件，不过这一部分在定稿中终被删除。

尽管监管部门态度不明确，信托公司依然在准备着上市计划。据了解，包括中信信托、重庆信托、山东信托、渤海信托、长安信托、中航信托、华宝信托、华润信托多多家信托公司都有这一打算。山东信托于去年年底被爆出有意登陆资本市场，而重庆信托也对上市充满期待，不过目前来看尚未定局。

与此同时，除了传统的上市方式外，包括浙金信托、江苏信托、五矿信托等信托公司开始作为金控的一部分，谋求“曲线上市”。

而这一路线似乎也不容易。此前，浙金信托转嫁浙江东方遭遇交易所两次问询，近期江苏信托同样收到深交所问询函，对江苏信托资产评估、盈利预测以及未决诉讼进行了关注。

“交易所多次发问询函咨询信托的各项业务指标等，说明监管层对信托业务模式可能不太熟悉，经过这些步骤可能对之后信托上市也有好处。”业内人士称，五矿信托下一步发展有待观察。

值得注意的是，不论是浙金信托、江苏信托，还是此次的五矿信托都是属于整体金控注资、上市的一部分，与目前信托作为主体上市仍存区别，其未来获取资本市场优势将不那么直接。

目前业内信托作为主体上市的仅有陕国投、安信信托，而作为上市公司一部分的则已有较多，包括爱建信托、中融信托、上海信托等多家银行系公司。

业内人士称，信托作为金控整体之一注入上市公司，这种模式可行性可能更大。而未来监管层对浙金、江苏信托或是五矿信托的批复态度也可能影响部分信托公司未来的上市道路。